Pilier 3a durable : ce que signifie vraiment l'ESG
Presque tous les prestataires 3a proposent aujourd'hui des variantes durables. Une étude mandatée par la Confédération conclut toutefois que seul un dixième environ des titres 3a poursuit une véritable exigence d'impact. Compando montre ce que l'ESG mesure réellement, à quoi vous reconnaissez une durabilité authentique et ce qu'elle coûte.
1. Que signifie un pilier 3a durable ?
Un pilier 3a n'est durable que lorsque ses titres font davantage qu'éviter les risques environnementaux. Le sigle ESG signifie Environmental, Social et Governance : environnement, social et gouvernance. Il décrit les critères qu'un fonds examine. Ce qu'un placement produit, il ne le dit pas. Le Conseil fédéral a comblé cette lacune.
Dans sa position sur la prévention du greenwashing de décembre 2022, il a fixé quand un produit financier peut se dire durable : il doit contribuer à un objectif de durabilité ou du moins être compatible avec un tel objectif. Les produits qui se contentent de réduire les risques ESG ne comptent pas comme durables. Piloter ces risques relève du devoir de diligence de tout gérant de fortune. Ce n'est pas une promesse de durabilité.
Trois motifs très différents se cachent derrière :
- Risque : vous voulez protéger votre argent des risques environnementaux et climatiques. Un objectif financier.
- Valeurs : vous ne voulez pas cofinancer certains secteurs, comme le charbon, les armes ou le tabac. Cela passe par des listes d'exclusion.
- Impact : vous voulez que votre capital change réellement quelque chose. Cela exige une influence active sur les entreprises ou des investissements ciblés dans la transition énergétique.
Une approche ESG purement axée sur le risque ne satisfait pas au critère du Conseil fédéral. Qui veut investir durablement doit donc partir des valeurs ou de l'impact.
Dans le pilier 3a, cela ne concerne que les titres. Un compte 3a rémunéré ne peut pas être rendu durable. Les solutions 3a durables misent donc sur des fonds ESG ou sur des solutions indicielles durables.
2. Dans quelle mesure l'offre 3a suisse est-elle réellement durable ?
Nettement moins que les noms des produits ne le laissent supposer. Une étude de la ZHAW mandatée par l'Office fédéral de l'environnement (OFEV) a examiné en 2024 plus de 150 produits suisses du pilier 3a. Le bilan :
Constat | Part |
|---|---|
Capital 3a placé en titres (reste : compte et police) | environ 30 % |
Dont avec une véritable exigence d'impact | environ 10 % |
Part de l'ensemble de la fortune 3a | environ 3 % |
Prestataires avec une stratégie climatique sectorielle | aucun |
Environ la moitié des titres 3a suivent certes des approches ESG. La majorité d'entre elles est toutefois fondée sur le risque et sort ainsi de la notion de durabilité du Conseil fédéral.
La raison tient à l'indicateur lui-même. Le leader du marché MSCI indique expressément que ses notations ESG ne reflètent que la matérialité financière. Elles montrent comment les thèmes environnementaux et sociaux agissent sur une entreprise, non comment l'entreprise agit sur l'environnement. Une notation ESG élevée mesure donc votre risque, pas votre impact.
À cela s'ajoute une limite structurelle de la prévoyance liée : les placements les plus efficaces ne sont pas possibles dans le pilier 3a. Comme vous pouvez transférer votre avoir à tout moment ou le retirer pour la propriété du logement, les placements doivent rester liquides. Le private equity, les projets d'infrastructure ou les fondations de placement immobilières sont juridiquement admis mais pratiquement pas investissables.
3. Comment reconnaître une solution 3a vraiment durable ?
Le terme lui-même ne vous aide pas, car il n'est pas protégé. Circonstance aggravante : selon l'étude de l'OFEV, les prestataires ne déclarent pratiquement jamais leur motif de durabilité. La question reste ouverte de savoir si un fonds utilise la durabilité comme outil de risque ou s'il vise un impact.
Quatre questions vous font avancer dans le cas concret :
Question | Ce que vous cherchez dans la fiche technique |
|---|---|
Quel objectif le fonds poursuit-il ? | risque, valeurs ou impact, expressément nommé |
Qu'est-ce qui est exclu ? | une liste concrète avec des seuils, pas un simple slogan |
Le droit de vote est-il exercé ? | des indications sur l'engagement et le comportement de vote |
Y a-t-il un rapport ? | un rapport annuel qui mesure les objectifs |
Sur le troisième point, les choses bougent : environ 46 pour cent des titres 3a pratiquent déjà l'engagement et l'exercice du droit de vote. Pour les placements cotés en bourse, cette voie est considérée comme la plus efficace qui s'offre dans le pilier 3a.
Une deuxième aide à l'orientation sont les Swiss Climate Scores, une norme de la Confédération avec six indicateurs sur la compatibilité climatique d'un placement. Leur application est facultative. Fin 2022, aucun prestataire 3a ne les publiait, et les premiers ont depuis commencé à le faire. Qui les publie rend l'effet climatique de ses fonds comparable, tout simplement.
Si les quatre questions restent sans réponse, l'étiquette verte en dit plus long sur le marketing du prestataire que sur le fonds.
4. Combien coûte un pilier 3a durable ?
Moins que la plupart ne le pensent. Lorsqu'un prestataire propose les deux variantes, la durable coûte selon l'étude de l'OFEV 0,05 à 0,16 pour cent de plus par an. Sur 30 ans, cela s'additionne, mais reste bien en dessous de l'écart entre une solution de placement passive et une active. Il en va autrement des véritables produits d'impact : ils coûtent souvent environ 2 pour cent par an et ne sont de toute façon guère disponibles dans le pilier 3a.
Du côté du rendement, la prudence s'impose dans les deux sens :
- Pour les approches ESG qui pilotent avant tout des risques financiers, la majorité des études ne montre aucun désavantage de rendement, voire de légers avantages. Cela surprend peu, car ces approches sont motivées financièrement.
- Pour les stratégies qui visent réellement un impact, la théorie indique plutôt un rendement légèrement inférieur. La démonstration solide manque.
Qui vous promet un rendement supérieur parce qu'un placement est durable promet trop. Deux choses restent de toute façon intactes : votre attente de rendement est déterminée par la part d'actions et non par l'étiquette, ce que règle votre stratégie de placement. La déduction fiscale est la même, durable ou non.
L'exigence qu'un fonds poursuit et ce qu'il coûte en plus figurent dans sa fiche technique. Peu de solutions 3a suisses publient les deux ouvertement. C'est précisément à cela que vous reconnaissez un prestataire sérieux.
Vérifier les prestataires en vaut la peine
Quelle solution 3a vous convient en matière de coûts, de part d'actions et de dépôt minimal, la comparaison directe de tous les prestataires suisses le montre.
